중국 버블 붕괴 전망

2015년에는 1970년 대 후반 경제 전환이 시작된 이후 처 음으로 중국의 해외 직접 투자가 내 부 직접 투자를 초과했다. 실제로 국 내 직접투자는 2010년 이후 감소세 를 보이고 있는 반면, 해외 직접투자 는 그 반대이다. 국내 자산의 단 3% 만 해외 자산으로 전환해도 중국의 현재 외환 보유고는 모두 소진될 것 이다. 해외 직접 투자는 2014년과 2015년에 약 2,200억 달러로 급증하 여 2013년에 비해 거의 두 배 증가했 다. 포트폴리오 다각화는 해외 투자 를 촉진하는 데 중요한 역할을 한다. 무역흑자의 감소와 자본흐름의 역전 은 중국 위안화에 평가절하 압력을 가하고 있다. 가치 하락 기대는 자본 유출을 더욱 촉진했다. 2015년 말까 지 금융 자산은 90조 위안, 가계 은행 예금은 48조 5000억 위안, 주식 시장 가치는 41조 8000억 위안으로 추산 된다. 2012년에 금융 자산이 중국 전 체 가계 자산의 10.6%로 어림잡아 2015년에 금융 자산의 비율을 15% 로 가정하면 총 자산이 600조 위안에 이른다. 이는 결국 추측으로 이어졌 고 지원 중단에 대한 기대를 강화했 다. 악순환을 끊기 위해 중국 정부는 2016년 해외 금융기관의 역외 위안 화 예금에 대해 보다 엄격한 자본 통 제와 지급준비금을 부과하기로 결정 했다. 2017년 상반기 중국의 해외 직 접 투자는 530억 달러로 전체 투자의 약 40%를 차지했다. 중국 주식시장 의 큰 변동성도 중국 금융안정에 대 한 우려를 가중시키고 있다 . 특히 2015년 주식시장의 호황과 불황은 전 세계적으로 중국 금융 시스템의 건전성에 대한 우려를 불러일으켰다. 주식 시장의 규제 및 정책 집행은 SOE를 보호하도록 지시하며, 주식 시장의 IPO에는 CSRC가 결정한 총 할당량이 적용되며, CSRC는 지역 개 발 목표에 따라 지역 및 산업 전반에 걸쳐 할당량을 할당한다. 주식 시장 이 시작된 후 처음 15년 동안 국유기 업은 상장 특권을 누린 반면, 민간 기 업은 최근 몇 년간만 상장이 가능했 다. 이러한 선택으로 인해 상장 기업 은 비상장 기업보다 사전 및 사후 모 두 성과가 나빴고, 결과적으로 주식 시장은 중국의 눈부신 경제성장에도 불구하고 25년 역사 동안 투자자들에 게 실망스러운 수익을 제공했다.