서브프라임 모기지는 신용 기록이 좋지 않은 차용인에게 더 높은 이자율로 제공되는 주택 대출이다. 이러한 모기지는 끊임없이 상승하는 주택 가격이 대출자를 보호할 것이라는 가정에 근거했다. 차용인이 채무 불이행을 하면 주택을 이익을 내어 판매할 수 있었다. 여하튼, 은행은 이러한 모기지를 모기지 담보 증권과 담보 부채 증권이라는 정교한 금융 상품으로 패키징하여 전 세계 투자자에게 판매했다. 이 시스템은 주택 가격이 계속 상승하는 한 작동했다. 그러나 주택 가격이 하락하기 시작하자 전체 구조가 무너졌다. 주택 소유자는 집 가치보다 더 많은 빚을 지고 "채무자"로 내앉혔다. 채무 불이행이 증가함에 따라 모기지 담보 증권의 가치는 폭락했다. 이러한 수단에 크게 투자한 주요 금융 기관은 엄청난 손실을 입었다. 미국 주택 부문에서 "제한된" 문제로 시작된 것이 대공황 이후 최악의 세계 금융 위기로 빠르게 확대되었다. 그러나 금융 역사에 익숙한 사람들에게 경고 신호는 섬뜩할 정도로 익숙했다. 수많은 이전 위기에서와 마찬가지로 2007년 이전 몇 년 동안에도 엄청난 자본 유입이 자산 가격을 끌어올렸다. 이러한 유입은 무역 흑자를 기록한 국가, 특히 중국에서 안전한 투자를 찾고 있었다. 이러한 자본이 풍부한 은행은 이익 성장을 유지하기 위해 대출 기준을 낮췄다. 복잡한 금융 상품은 증가하는 위험을 가렸고, 규제 기관은 과열된 경제를 식히기보다는 더 큰 시장 규제 완화를 추진했다.
